Scommesse sull'IPO di Anthropic senza possedere azioni

Due contratti a leva su Anthropic sono già negoziati su Hyperliquid prima che l'azienda arrivi in Borsa. Entropy offre ANTH, che segue la valutazione della società, e trade.xyz offre ANT, che segue il prezzo di un'azione. Il secondo ha aperto intorno ai 138 dollari ed è crollato a circa 110 in meno di tre ore, quasi il 20% nella prima giornata, con una leva fino a dieci volte. Nessuno possiede una sola azione reale.

Conviene capire l'essenziale: questi contratti non consegnano partecipazioni, né diritti di voto, né alcuna pretesa su Anthropic. Sono scommesse su un prezzo che ancora non esiste, perché l'azione non è quotata. In un mercato pre-IPO, il gestore della piattaforma sceglie il prezzo di partenza. Quando non c'è un mercato pubblico da copiare, qualcuno se lo inventa.

L'azienda stessa avvisa. La pagina di aiuto di Anthropic dice che chiunque offra di vendere le sue azioni al pubblico tramite contratti a termine, titoli tokenizzati o altri meccanismi sta vendendo qualcosa di probabilmente inutile. L'avvertimento è rivolto ai truffatori, ma descrive con precisione ciò che fanno i contratti perpetui: esposizione al prezzo senza alcuna proprietà.

Il resto dell'impalcatura è noto. Liquidità sottile, volatilità che si mangia il collaterale in pochi minuti, operatori che fissano le regole, i limiti di leva e possono sospendere la negoziazione quando vogliono. A maggio un contratto su SpaceX su Hyperliquid è crollato del 45% in mezz'ora e ha liquidato più di 400 utenti. Il prodotto era un altro. La trappola, la stessa.

E non facciamoci cogliere di sorpresa dalla parte normativa. I trader statunitensi restano fuori da questi derivati, per geoblocco e per termini di servizio che escludono gli Stati Uniti. Hyperliquid non verifica le identità. I fondatori di BitMEX e di Binance sono finiti sotto processo per aver aggirato il controllo dei clienti. Poi li hanno graziati. Un finale rassicurante per tutti.

La lezione è semplice. Se qualcuno ti offre di partecipare al prossimo colpo grosso tecnologico prima che arrivi in Borsa, e tutto ciò che ti serve è fare leva dieci volte, non stai investendo nel futuro. Stai pagando un biglietto in una riffa dove il prezzo lo fissa il banco.